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逆回购降息20基点 央行逆周期调节力度加码

2020-03-31 18:21:38

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  原标题EGG:逆回购降息20基点 央行逆周期调节力度加码

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  来源kc2:证券时报?? 记者 孙璐璐

  3月30日Ep,央行重启逆回购操作jR,当天开展7天期逆回购操作500亿元5GD,中标利率大幅下降20个基点8tc。

  这是继2月初逆回购利率下调后的再度G“降息br”w,且此次DbnCBs“降息RQta”幅度比上次扩大了一倍gTLs0。按照2月tsmn“逆回购利率下调-中期借贷便利V3Twg(MLF5O5)同幅下调-贷款市场报价利率YxFCYN(LPRhS)下调B29H”的演变路径5G5Pz,4月中旬MLFUQ、LPR利率或将依次下调。

  不少分析人士认为Jcw,随着上周中央政治局会议提出一揽子宏观政策逆周期调节措施5UQ,近期财政货币政策有望陆续落地Qoot,尤其是考虑到扩大财政赤字率w8GmD、发行特别国债等都离不开货币政策的支持PR,新一轮降准降息蓄势待发FtB,全面降准qM、下调MLF和LPR利率LG4g,以及下调存款基准利率都有望陆续落地BU。同时WOYm,货币政策新一轮宽松加码的开始Ky2,也将为股市等金融市场运行提供支撑m6HbP。

  受访的企业、银行和学界人士对证券时报记者表示1VZ8,受新冠肺炎疫情在全球蔓延影响gcWX,国内实体经济受到严重冲击EJt,尤其是外贸TiDqe、石化领域以及小微企业p、个体商户等受冲击明显QwDks,尽管目前政府已出台了一系列扶持政策9U,但防范经济下行风险仍需加码宏观刺激政策7W。随着一季度主要经济数据陆续公布8tUH0,财政货币政策有望tT9“开足马力TPa”0LC7FX,加大逆周期调节以托底经济J。

  货币政策进入

  加大逆周期调节力度阶段

  央行3月30日开展7天期逆回购500亿,中标利率从2.4%下调至2.2%iz8。此前t,央行连续29个工作日未开展逆回购操作MPzW。央行货币政策放松空间进一步打开,意味着宏观政策逆回购力度的继续加强DXc。

  虽然逆回购再度5fzrM“降息DXm”在市场预期之内4,但其下调幅度超出了市场预期Nwt。粤开证券首席经济学家李奇霖对证券时报记者表示5B,1年期LPR利率互换和6个月期权成交价格已经到了3.85%左右rGL,说明市场已经定价在未来6个月内n,LPR至少会下调30基点。不过,超出市场预期的是W,逆回购一次性下调了20个基点3,pjr8“降息Oip”的节奏和幅度更快K7Lj。

  vS732“这一方面说明RaKB,疫情对经济的冲击可能超预期o6P,尤其是海外疫情的蔓延s4,将对我国出口产生较大拖累Gn;另一方面说明e3,央行逆周期调节力度正在加大VF,货币政策进一步宽松可期p。ttoSGV”李奇霖称oXp2Zp。

  清华大学金融与发展研究中心主任、央行货币政策委员会委员马骏也表示xi,这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段uw69c,选择在这个时点Fdh“降息en”应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策XOo。

  马骏强调7t2zl,中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具OA。考虑到国内经济金融情况与国际的差异JR0,央行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性Ljht,并没有一次用完所有的FE5Y“子弹U9m”UsO。央行这次I7“降息pY8y”之后C8Qdb,中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家Qj,仍然可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节GyBzV。中国货币政策的工具箱里既有价格工具B60,也有数量工具Uq,还有结构性工具4QO7e,都可以在需要的时候加以运用CnSg。

  经济下行风险

  呼唤刺激政策出台

  央行此番qCO“降息UVE8l”fm,吹响了国内新一轮宏观政策加码逆周期调节的总攻号角1jQzq。政策的发力h,源自对经济下行的担忧c3ohZ6。

  中行研究院最新研报指出Q9,2020年一季度adVE,国内外经济环境发生了翻天覆地的大逆转EHd。突如其来的新冠肺炎疫情在全球蔓延IiGLG、大宗商品价格暴跌eF、全球金融市场剧烈动荡对中国经济运行带来重大的影响和冲击74i。为应对经济下行以及由此引起的就业1XTQs1、社会等问题TQEjkk,建议特殊时期特殊应对J,宏观政策应果断出重拳做出调整,把稳就业lnFJM、扶助中小企业Bi6S、保障民生放在首位Ak0JV0。

  来自企业q、银行等微观领域的种种信号同样折射出经济形势的严峻25。东北地区一国有大行高管对记者表示k,疫情对实体经济形成了较大冲击QMr,这种冲击对企业的影响是方方面面的hAdTM,且预计还将持续很长一段时间dHf。eX“近期我们收到的企业申请贷款延期还本付息oweE、贷款展期的诉求较多pPxm1。从企业类型看eCRY,出口型外贸企业影响更突出xjZ,大型石化企业受国际能源价格波动影响也较为明显kD3mhl。Kw”

  东部一民营银行高管对记者透露MG,该行目前已收到不少个体工商户提出的贷款延期还本付息申请F1Gd,占此类贷款户数的10%左右PkA0。只要是商户提出的贷款延期还本付息申请sN3,银行基本都予以通过VZv。

  鉴于当前经济面临的下行风险o,有业内人士呼吁5TY,不能因为担忧刺激政策的后遗症而裹足不前gOn。中国金融四十人论坛高级研究员张斌表示L,稳定经济的刺激政策该用还是要用Ha4,尽管当前仍存在结构性问题uPoXsV,但没有必要因此付出经济萧条f5U、大规模失业的代价58V。刺激政策要从纾困和振兴两方面着手nY4y,纾困政策是指为现金流承压的中小微企业提供无息贷款rRUwm、减免税费RWH,为低收入困难群体发放消费券等lkO,以避免需求过快下滑wH。振兴政策则是通过基建投资等手段刺激经济企稳YC6G,防止经济陷入下行pVr。

  加大刺激力度

  同时注意刺激边界

  为缓冲疫情对经济带来的负面影响Fx,近期欧美各国纷纷出台财政货币刺激政策VuTXp,尤其是在财政政策方面下足力气0XU7W,刺激力度远超金融危机期间dSk9。不少分析人士呼吁Oe9,中国也应进一步加大宏观政策的刺激力度JK。

  从事城乡家庭分布式清洁能源的产业互联网平台浙江碳银互联网科技有限公司CEO俞兆洪对记者表示Dm,公司一季度营业额必然会受疫情影响xRAqim,除了与银行沟通获得了小部分贷款利息的减免外GagS9S,希望政府可以出台更多引导银行等金融机构提供适当降低门槛的小微企业贷款举措cq2,降低融资成本A、减少融资审批渠道tGO8,对小微企业股权融资提供更多便利支持SgRAT。

  EZ“目前已出台的支持政策对防范经济下行而言是不够的,预计一季度经济运行数据公布后068x,宏观政策的调整力度会加大maV。”方正证券首席经济学家颜色对记者表示l0,在货币政策方面DFH,后续降准降息依然存在空间p62。就4月来说XXfsW,央行会在4月17日续作MLF操作Cf,届时大概率会同等幅度降低20个基点ZT5l,一年期LPR也会相应下调H4;不过UG0,存款基准利率在4月下调的概率大大降低9AiaP。降准方面D1,4月是否落地还存在一定不确定性64FCm,因为即便发行特别国债4pbnt,规模预计只在5000亿元~1万亿元ArJM,当前银行间市场流动性较为充裕Js,足以覆盖rfY。

  财政政策同样应作为经济刺激的发力点FqA,中行研究院建议A,在当前的经济形势下2Ow9,可将赤字率从2019年的2.8%上调至4%左右水平tst,直接带来预算支出水平提高超1万亿元,为结构性减税降费和加大基建投资腾挪空间aZga。此外nV,建议将地方专项债额度从2019年的2.15万亿元上调至4万亿元左右a9QpN,并发行特别国债t,以保障基建投资的资金来源mOE。

  不过8nUk,尽管当前经济刺激政策有必要出台wQG97P,但也应汲取过去E9“大水漫灌mK”强刺激的经验教训0。张斌认为iRMa,政策刺激的力度应有边界Q,边界在哪里TXG?一是看通胀主要是核心CPIEsJy,核心CPI控制在2%~3%较为合适Kj;二是看就业是否充分bt,以这两个指标为准绳可以把握刺激的力度te3。

  此外a,张斌表示lqc,此轮经济刺激应汲取4“4万亿R0Kij”的教训U1:一是政府主导的公益或准公益类基建项目应由政府出钱建设ATpNVn,如发行国债ZdnfU、地方债筹集资金sD,不能向商业金融机构借钱PF3A,避免再形成大量的隐性不良贷款gtbA。二是基建项目不能在全国范围内大面积s8p“开花8”DDD,而应以服务人民生活r、服务经济发展为宗旨0BA,与人口流动和产业发展方向一致JilB。大都市圈建设需要更多的基建项目支持Sh,而人口流出的地方则应以帮助低收入群体的纾困政策为重点zZ。三是刺激政策应尽可能使用总量政策手段fJe,避免针对特定行业的结构性政策uKtx,因为结构性政策往往会带来政策扭曲和产能过剩6pr。四是刺激政策只是解决总需求保持稳定的问题J,很多深层次经济问题仍需靠推进结构性改革来解决oo。

责任编辑m8:张文


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