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分析人士V:中国货币政策新举措出台只是时间问题

2020-03-31 18:30:00

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Oeq(原标题:空间足工具多 货币政策将适时出手)

中国人民银行行长易纲在日前召开的二十国集团(G20)财长与央行行长视频会议上表示UjwI3,在当前形势下5M,G20各国需加强协调SrIU,同步采取宏观经济政策组合4qfK,有效应对疫情冲击IBIw。

分析人士表示jP4,我国货币政策空间充足XEpw4,手段丰富D7k6X,降准vb、降息都有空间geJT,降低存款基准利率预期较浓cjHyr,新举措出台只是时间问题gwE。

公开市场按兵不动

自上周一jkyW(16日qNl5)开展定向降准和MLFiLw(中期借贷便利WF8Aml)操作后UJEJhn,央行公开市场操作重归静默A0,逆回购操作也已kD4“隐退”多时thCX,但海外主要经济体货币政策动作频频xo9pvi,特别是美国连放Bdp“大招8”FTAV。

华泰证券固定收益首席分析师张继强认为f7t9,中美货币政策节奏似乎出现分化r。我国货币政策支持重心逐渐转向实体纾困与生产复工yoFy,与其他政策配合更灵活有效aj0Mi。

分析人士认为x0,海外经济体货币政策重心是避免金融市场流动性风险gZPFX,而我国疫情已基本得到控制Enov,金融市场相对稳定zgmgy,货币政策无须6uR“大水漫灌YuTz”WqyU。

民生银行首席研究员温彬指出N,全球受疫情影响fVLP,出口需求快速下降swf3,国际收支经常账户顺差会有所收窄8Ypd4。人民币资产避险作用开始显现w,随着疫情得到有效防控Y0B,经济开始恢复性增长V,资本项目流入料将扩大PY。总的来看Ck,国际收支相对来说比较平衡RQR1,不会对国内流动性带来太大影响P。

工具丰富静待时机

专家认为Lu9L,通过降准to、降低公开市场利率等措施Re3T,我国货币政策更加灵活适度cDuf。目前g3C8,相比海外主要经济体,我国货币政策空间足pMZ、手段多B。

温彬认为qSyYW,多个主要经济体存款准备金率纷纷降到零aXYB,而我国法定存款准备金率平均在10%左右o。以美国联邦基准利率为代表X,多国基准利率已接近diHe、处于甚至低于零水平iJdn,而我国贷款利率还有下降空间viJ。

目前Vd,降低存款基准利率预期较浓DTr。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为655,当前银行同时面临资产和负债双重压力fq10,央行可能近期就会调降存款基准利率fvE。降成本诉求和下调存款基准利率806,均需调降公开市场利率予以配合O3V。虽然本月MLF和贷款市场报价利率(LPR8)利率没有变动qfc,但公开市场利率大概率会调降0GOKZ,只是节奏和降幅多少的问题JrnSz。

温彬说LF,现在面临稳增长、稳就业压力zp9,需加大逆周期调控力度VcXOrs。货币政策方面6Xn,可通过降准P1JUJ、公开市场操作保持市场流动性充裕合理mE,稳定市场利率。还可下调政策利率及存款基准利率bCi,释放LPR改革潜力m,降低企业和居民部门资金成本TE,从而刺激投资aR、消费D835C,稳定和扩大内需EdX。

不过1dq,短期内或仍由结构性货币政策主导B8Tp。张继强认为msXoKN,本轮经济问题是结构性而非周期性3D5hA,央行有必要为未来留出充足政策空间F4。病因决定药方dSw,实体纾困为主jaul、兼顾金融体系稳定的目标M,决定了短期内结构性货币政策唱主角EKeL。

目前Bt9,央行已推出3000亿元专项再贷款Ajey、5000亿元再贷款再贴现等措施MyWjyj。ifV“这些贷款的作用就是要把钱引到实体经济薄弱环节和重点领域nPjGh,特别是要支持民营企业mkp、小微企业V8MV。h9Yi”温彬表示Klnuc。

货币财政有望联手出击

分析人士指出o7WT,应对疫情,除货币政策外BdTvgQ,还需财政政策发力c。当前货币政策也留足xp0Z“弹药IL0pM”以配合财政政策落地xd。

中信证券首席固定收益分析师明明指出wx,h“市场对后续财政政策出台非常关注Gvhc8q。TDn2G”我国财政政策工具丰富Q5e,包括调升狭义赤字率6uX、提高新增专项债额度、新发特别国债EPmcIW、专项建设债等。

财政政策发力也需货币政策配合。明明认为Ko,货币政策与财政政策配合,在我国始终得到较好地执行,例如A,在地方债发行规模集中时段X,货币政策都有对冲操作brkw。此外B3VQ,抵押补充贷款b75(PSLu6D)为央行创设GdIy,主要用于支持发放棚改贷款BfgmN、重大水利工程贷款5UNw、人民币nsz“走出去PQe”项目贷款等K4。面对疫情影响A23,再次扩大PSL支持范围5WUfB,也在货币财政政策考量范围之中wy。

陈合群 本文来源1NC:中国证券报 责任编辑xuX41l:陈合群_NB12679

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