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天益医疗科创板IPO"问题"多:吴志敏父子持股超9成

2020-03-31 17:27:50

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  天益医疗科创板IPO“问题”多NNg0e:吴志敏父子持股超9成02nI,职工薪酬占比骤降外协服务费暴增1yK,此前大客户还曾涉嫌虚构

  来源2pLt: 和讯网

  近日KuG,上交所受理了宁波天益医疗器械股份有限公司03Zi(以下简称P:天益医疗H)的科创板上市申请JUu。值得注意的是da,天益医疗则是一名IPOB0“重考生LDq”xsd,公司曾冲刺上交所主板IPO被否p。在2017年4月N,天益医疗就曾第一次报送IPO资料s9n,在2017年底获得反馈意见后nZa,再次于2018年2月重新递交招股说明书1xQka5,此次卷土重来则挑战科创板9。

  公开资料显示Fzb,天益医疗主要从事血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研 发4l、生产与销售iny。主要产品包括血液净化装置的体外循环血路2、一次性使用动静脉穿刺器Vcx、一次性使用一体式吸氧管Ps82l、喂食器及喂液管等Fjx。

  公司选择的上市标准为Oo2Y:“预计市值不低于人民币 10 亿元T9q1,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元i7,或者预计市值不低于人民币10 亿元qQx,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元l2DVD。1JZr”

  吴志敏父子持股超九成aXrQ,机构股东EHHO“闪电3Oz”入股

  天益医疗第一2i、第二大股东分别为吴志敏和吴斌gDOBg,二人为父子关系GZwlt。数据显示Xj,截至本招股说明书签署日j46,发行人的实际控制人为吴志敏b2、吴斌父子oK8,张文宇系实际控制人的一致行动人io。

  其中mu:吴志敏直接持有发行人股份 2es5f,800 万股LF,占发行人发行前股份总数的 63.33%S21mlL;吴斌直接持有发行人股份 1fpV,200 万股ygBXx,占发行人发行前股份总数的 27.14%C1;父子二人总计占比90.47%v3x。张文宇直接持有发行人股份 60 万股BiMS,占发行人发行前股份总数的 1.36%8P。本次发行后4wt,实际控制人持股比例合计将降至 67.86%bQkz,控制的股权比例降至 68.88%7c2,仍处于控制地位FP1ca5。

  众所周知40j8,股权高度集中会使公司失去决策民主化OrKrHc,容易造成大股东操纵董事人选Cv8Mg5。实际控制人可以利用其控制地位优势9XT,通过行使表决权对发行人的董事cBBvx、监事LQ2Vn、高级管理人员选聘FL、发展战略MiuJ、人事安排XO4s、生产经营Hhj、财务等决策实施有效控制及重大影响J3O。虽然公司已建立了完善的法人治理结构,健全了各项规章制度Y7,但如果上述治理制度不能得到严格执行T3,可能会导致实际控制人利用其控制地位损害公司和其他中小股东利益的风险mjxp。

  据了解cxkO,本次发行前仅有5名股东。其中eqdrJe,4名是自然人股东Cw。唯一机构股东金浦国调基金在2019 年 12 月Q“闪电Ae”入股kycuJS。2019 年 12 月 11 日Ass7,发行人召开 2019 年第一次临时股东大会aXen,同意公司新增注册资本 221.0526 万元k9,公司总股本由 4b,200 万股增至 4MN,421.0526 万股HGBUQ,新增股本 221.0526 万元全部由金浦国调基金认购tPXtq,本次增资价格经各方协商确定为投后公司估值 10 亿元,金浦国调基金以现金出资人民币 5ghfROq,000 万元认购股份公司新增股本 221.0526 万股Vb。

  研发费用3:职工薪酬占比骤降cYoNT,外协服务费暴增

  招股说明书显示8,报告期内fuKk,公司研发费用率分别为 3.81%uFXkS4P、3.48%及 5.08%TzGs。公司的研发费用主要包括U:职工薪酬m、外协服务费p6、研发活动消耗的材料4tFY、研发设备的折旧与摊销费用DxP、与研发活动直接相关的其他费用krYF(研发人员的差旅费Sgp4、会议费等NUPu)Y。

  2018年至2019年公司的研发费用占营业收入比例由3.48%上升至5.08%。仔细研究发现YQl,其中职工薪酬M36J、外协服务费的大比例变动特别引人注目05dy。其中职工费用由81.59%降为51.66%IFn7,而外协服务费由2.10%大幅攀升为32.81%。

  公司称tQ53,2019 年研发费用较上年增加 709.14 万元Txx,主要原因系外协服务费较 2018 年增加所致8eC。2019 年度主要的研发外协项目如下OuTO4:

  那么什么是外协费用N?外协费用是指在项目研究开发过程中由于研制单位自身的技术ge9、工艺和设备等条件的限制BC,必须支付给项目以外单位的检测O8xe、加工y、设计TdMFI、试验费用DL8。

  从数据变化上看1Ay,2018年至2019年zG,仅外协服务费这一项数额变动占研发费用总额同比增加56.6%VYM。客观上讲fta,研发费用如此大的变动是否真正提升了企业本身的研发技术或许是一个值得深思的问题g6u。

  倚重经销商渠道h4,P1mkU“两票制miagNY”推行或存风险

  报告期内zXKC49,公司主要采用经销模式进行产品销售7k,经销模式收入分别为235AXv,149.43 万元Uqgsn、24EVp6,499.91 万元及 25pP,699.98 万元JFbL,占主营业务收入比例分别为97.35%9z、97.89%及 82.25%Q。

  当然任何事情都有利有弊5M!采用经销模式有利于形成生产yg、销售g0VKy、服务的专业化分工T37,提升企业经营效率。目前公司经销商数量较多2F,地区分布较广vGR,在增强公司市场推广能力的同时7Lv,也相应增大了公司的经销商管理风险S6LQ。如果未来经销商出现经营业绩下滑yE、法律纠纷764D、违法违规等情形BnX,或者其他原因导致公司与经销商之间的良好合作不能持续lKT,将造成公司产品在该地区的销售收入下降AmmhL,从而对公司的经营业绩带来负面影响z8。

  2018 年 3 月 20 日OKe,国家卫计委等 6 部委共同印发3m9y《关于巩固破除以药补医成果持续深化公立医院综合改革的通知aN》yTg8,提出要持续深化药品耗材领域改革ANbE,实行高值医用耗材分类集中采购Vns,逐步推行高值医用耗材购销XS8nK“两票制AMaw”L9Ej。

  而未来若t“两票制hd”在医用耗材领域加快落地R,并在各综合医改试点省份乃至全国全面推行aQ,将对耗材流通领域产生较大影响TKPKe,耗材流通企业将呈现整合趋势1BsFSx。目前与公司进行合作的经销商可能受到政策影响5,面临被整合或者被淘汰的风险ze,从而影响公司现有的销售模式N。若公司不能根据医用耗材a4odkM“两票制cq”政策变化适时调整业务模式及与经销商的合作方式m4cul,公司生产经营将可能受到不利影响。

  募资规模扩大近2亿

  对比两版招股说明书js,2018年招股说明书显示IPO预计募资3.23亿元hzw,所募资金拟用于年产2200万套血液净化器材新建项目xEb、年产1000万套无菌加湿吸氧装置建设项目NXP、技术研发中心新建项目和营销网络建设项目2v。

  而此次IPO中,公司计划利用募集资金额为5.1亿元。天益医疗计划募集资金适用于年产4000万套血液净化器材建设项目QDw、年产1000万套无菌加湿吸氧装置建设项目等项目8W。

  另外FS,在上一版的招股说明书中kC,公司在大客户销售额方面曾存在问题PHI。数据显示0qFS8j,2016年Bh,天益医疗对上海费森尤斯销售收入为914.1万元jJ9,同比增长99.99%YqUQ。2017年SY0v8,公司对上海费森尤斯销售收入增长至1193.32万元VVd,同比再增30%dJ。其中cYH,2016年40,上海费森尤斯对天益医疗的采购额出现猛增OkoO5。

  值得注意的是Wm9R,根据国际金融报此前报道D,上海费森尤斯的销售人员陈女士33、张先生却表示,公司有自己的工厂I5P,东西都是自产Oaa,不存在外购情况Q8FW。然而b,天益医疗的申报稿显示CpD,“上海费森尤斯是与公司常年合作的客户ODhG,其信用状况良好acq。Ag3”

  如今Q,天益医疗闯关科创板IPOMFY,上述问题会否会影响到天益医疗IPO的进程4Xk7HO,我们将持续跟踪V。

  fU17(责任编辑eSg:蒋柠潞i)

责任编辑Qo:陈悠然 SF104


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